Guide Trading et investissement : Comment pénétrer des marchés inconnus ?

Les professionnels des marchés financiers doivent souvent aller chercher des opportunités ailleurs pour continuer à faire des profits. Qu’ils s’aventurent sur les marchés émergents, dans des secteurs hors de leurs domaines de compétences ou dans de nouvelles classes d’actifs, les investisseurs sont confrontés à un double défi. Il faut exploiter les rendements potentiels tout en gérant une incertitude accrue.

L’impératif stratégique de la diversification

La diversification géographique, sectorielle et par classes d’actifs représente un principe fondamental de la théorie moderne de la gestion d’actifs. Cependant, la diversification en territoire inconnu accroit considérablement les risques de perte.

La diversification géographique offre une exposition à différents cycles économiques, environnements réglementaires et trajectoires de croissance. La diversification par secteurs protège des perturbations propres à chaque secteur tout en captant les tendances émergentes. La diversification des classes d’actifs telles qu’actions, obligations, immobilier, matières premières et placements alternatifs offre des profils risque-rendement distincts qui réagissent différemment aux conditions macroéconomiques.

Quelques fois, le trader peut gagner le jackpot en se lançant sur un nouveau marché un peu au hasard. Dans ce cas, on dira qu’il a eu la chance du débutant. Pourtant, il a étudié parfaitement les probabilités afin de maximiser ses chances. C’est un peu le cas avec les machines à sous dans les casinos en ligne. Pour y réussir, il faut non seulement de la chance, mais aussi comprendre les probabilités pour estimer quand se lancer. D’ailleurs, en cliquant ici, vous pouvez découvrir les meilleures machines à sous sur lesquelles tenter votre chance. En plus d’être divertissantes, elles peuvent être très rentables.

Cela dit, un financier professionnel ne base pas son avenir sur la chance. Il doit la bâtir en explorant constamment de nouveaux marchés. Chaque dimension de la diversification exige des connaissances spécialisées dont les investisseurs peuvent initialement manquer. Mais un vrai professionnel n’arrête jamais d’apprendre.

Méthode d’expert pour pénétrer des marchés inconnus

Une incursion réussie en territoire inconnu suit généralement une approche structurée comprenant cinq étapes essentielles : la reconnaissance, le développement de partenariats, l’exposition progressive, l’apprentissage continu et le perfectionnement adaptatif.

Reconnaissance et diligence raisonnable

Avant d’engager des capitaux, les investisseurs avertis mènent une étude approfondie afin de comprendre les caractéristiques fondamentales d’un marché inconnu. Cette phase comprend l’étude des cadres réglementaires, de la dynamique concurrentielle, des nuances culturelles et des facteurs de risque spécifiques au nouveau secteur. Cette phase de reconnaissance doit répondre à des questions cruciales : Quels sont les moteurs de la création de valeur dans ce secteur ? Quels sont les principaux risques ? Qui sont les acteurs établis ? Quelles sont les asymétries d’information existantes ?

Le cabinet Bridgewater Associates de Ray Dalio illustre cette approche par son recours intensif à la recherche systématique et à l’analyse de données. Lors de son expansion sur de nouveaux marchés géographiques ou classes d’actifs, Bridgewater développe des cadres complets qui cartographient les relations de cause à effet propres à chaque domaine. Cette approche méthodique transforme un terrain inconnu en une problématique structurée et analysable.

Partenariats stratégiques et expertise locale

S’associer à des entités possédant une expertise métier constitue l’une des stratégies les plus efficaces pour atténuer les désavantages informationnels. Cette approche se manifeste sous diverses formes : coentreprises, acquisitions de participations minoritaires, recrutement de talents spécialisés ou recours à des conseillers locaux.

L’entrée de Warren Buffett sur le marché chinois via BYD illustre parfaitement ce principe. En 2008, Berkshire Hathaway a investi 230 millions de dollars dans BYD, un fabricant chinois de véhicules électriques et de batteries. Il faut préciser qu’il s’agit là d’un secteur bien loin de sa zone de confort traditionnelle, comme il aime à le dire lui-même. Point crucial, cet investissement a été soutenu par Charlie Munger et facilité par Li Lu, un investisseur sino-américain qui comprenait à la fois le marché chinois et les capacités technologiques de BYD. Buffett a explicitement reconnu sa dépendance à des intermédiaires de confiance dotés d’une expertise pertinente, faisant preuve d’humilité intellectuelle quant à ses limites en terrain inconnu.

Exposition progressive et entrée par étapes

Plutôt que d’engager immédiatement des capitaux importants, les investisseurs prudents adoptent généralement des stratégies d’entrée progressives qui permettent. Cette approche limite le risque de baisse tout en préservant la possibilité d’investir davantage à mesure que la confiance s’accroît.

Pour les investisseurs particuliers, cela peut impliquer de prendre des positions via des fonds indiciels ou des fonds négociés en bourse (FNB) offrant une exposition diversifiée à des régions ou secteurs peu familiers avant de sélectionner des titres individuels. Une taille de position de 1 à 3 % de la valeur du portefeuille constitue un point de départ raisonnable.

Études de cas sur l’expansion géographique

L’expansion géographique sur les marchés émergents présente des opportunités considérables, mais aussi des défis majeurs. L’exemple des investisseurs institutionnels qui abordé les marchés boursiers chinois est assez parlant. Beaucoup l’ont fait suite à un accès accru grâce à des programmes comme Stock Connect.

De nombreux gestionnaires d’actifs occidentaux ont d’abord acquis une visibilité auprès de sociétés chinoises cotées à Hong Kong ou d’American Depositary Receipts (ADR) avant d’accéder directement aux bourses continentales. BlackRock, par exemple, a passé des années à nouer des relations et à établir une présence physique en Chine avant d’obtenir l’autorisation de proposer des fonds communs de placement aux investisseurs particuliers chinois en 2021.

La leçon à tirer pour les investisseurs particuliers est de reconnaître que la méconnaissance géographique ne se limite pas à la diversité des entreprises. Elle englobe également des régimes réglementaires, des normes comptables, des normes de gouvernance d’entreprise et des systèmes juridiques distincts.

Diversification sectorielle : franchir les frontières de l’industrie

Des investisseurs axés sur la technologie, comme Alphabet, la société mère de Google, se sont lancés dans le secteur de la santé via plusieurs véhicules : Verily Life Sciences pour les dispositifs médicaux et les données de santé, Calico pour la recherche sur la longévité, et de nombreux investissements via Google Ventures dans des startups du secteur de la santé numérique.

L’approche d’Alphabet repose sur plusieurs principes clés. Premièrement, ils ont exploité des compétences transférables telles que l’analyse de données, l’intelligence artificielle et l’ingénierie logicielle, tout en reconnaissant les lacunes en médecine clinique, en affaires réglementaires et en prestation de soins de santé.

Deuxièmement, ils ont structuré leurs investissements en entités distinctes capables d’attirer l’expertise médicale et d’opérer dans le cadre réglementaire du secteur de la santé. Troisièmement, ils ont maintenu des échéanciers réalistes, conscients que l’innovation en santé repose sur des cycles plus longs que les technologies grand public.

Pour les investisseurs particuliers, investir dans des secteurs inconnus nécessite généralement de s’appuyer sur des fonds diversifiés ou de mener des recherches beaucoup plus approfondies que dans des domaines familiers.

Diversification des classes d’actifs : au-delà des titres traditionnels

De nombreux investisseurs formés à l’analyse d’actions se tournent finalement vers l’immobilier pour diversifier leurs placements et se protéger de l’inflation. Cette transition illustre les défis de la diversification des classes d’actifs, car l’investissement immobilier implique des cadres d’analyse, des structures de financement, des considérations opérationnelles et des caractéristiques de liquidité spécifiques.

Le modèle de Swensen privilégiait le partenariat avec les meilleurs gestionnaires, dotés d’une expertise approfondie dans chaque classe d’actifs, plutôt que de chercher à développer une expertise interne universelle.

Le principe reste le même : adapter le véhicule d’investissement à votre volonté et à votre capacité à développer l’expertise requise. Il s’agit de reconnaitre que l’investissement direct dans des classes d’actifs inconnues exige généralement beaucoup plus de temps et de connaissances spécialisées que l’exposition indirecte via des véhicules gérés.

Pièges courants à éviter

Les pièces ci-dessous ont poussé de nombreux investisseurs à fermer boutique. Les institutions comme les particuliers se font avoir.

Excès de confiance

Le piège le plus dangereux consiste peut-être à extrapoler des compétences à partir d’une expérience indirecte. La réussite sur un marché, un secteur ou une classe d’actifs ne se transfère pas automatiquement à des domaines apparemment similaires. L’investisseur qui a prospéré dans les actions technologiques américaines pourrait constater que les actions technologiques chinoises évoluent différemment.

Négliger les coûts et les risques cachés

Un marché inconnu recèle souvent des coûts et des risques non évidents. Le risque de change des investissements étrangers et le risque réglementaire des secteurs émergents sont des exemples de facteurs susceptibles de ne pas être suffisamment pris en compte par ceux qui manquent d’expertise.

Alignement inadéquat de l’horizon temporel

Les investissements sur les marchés émergents peuvent connaître de longues périodes de sous-performance avant qu’une croissance structurelle ne se matérialise. Les investisseurs qui s’engagent en territoire inconnu doivent s’assurer que leurs horizons de placement et leurs besoins de liquidité correspondent aux caractéristiques de l’investissement.

Ignorer la gouvernance et la complexité opérationnelle

Les investissements dans des juridictions inconnues introduisent des considérations de gouvernance susceptibles d’avoir un impact significatif sur les rendements. Les droits des actionnaires varient considérablement d’un pays à l’autre. Les transactions entre parties liées, les décisions d’allocation du capital et le traitement des actionnaires minoritaires reflètent des normes de gouvernance d’entreprise différentes de celles des marchés habituels. De même, la complexité opérationnelle des actifs alternatifs comme l’immobilier ou les entreprises privées exige une expertise ou des partenaires fiables pour une gestion efficace.

Ceux qui développent des cadres systématiques pour naviguer dans l’inconnu se positionnent favorablement pour capitaliser sur les opportunités de demain, tandis que ceux qui évitent tout terrain inconnu ou se précipitent sans réfléchir acceptent des contraintes ou des risques inutiles.